尚品宅配2020半年报：整装业务能拯救亏损1.23亿的净利润吗？

　　业绩下滑，已是今年上半年大多数家居企业半年报的不争事实，而在众多已公布数据的公司里，尚品宅配是营收和利润下降最为明显的一个。

　　2020年上半年，尚品宅配总营收同比减少27.77%至22.66亿元，归属上市公司股东的净利润则转盈为亏，同比大幅减少175.08%至-1.23亿元。

　　有媒体统计的数据显示，相比于同期欧派、索非亚等近十家定制家居上市企业，尚品宅配的营收和利润增速几乎垫底，也是唯一净利润亏损的一家。

　　尽管地产配套已被不少家居企业视为重要拓展方向和未来业绩增长点，但尚品宅配目前的业务模式仍以零售为主，在上半年疫情导致零售渠道大受影响的情况下，几乎无大宗业务的尚品宅配可谓受到重击。

　　净利亏损1.23亿

　　从半年报数据来看，2002年上半年，尚品宅配的整体业绩基本都呈负增长态势。总营业收入22.66亿元，归母净利润-1.23亿元，扣非归母净利润-1.46亿元，三者同比降幅分别为27.77%、175.08%、211.16%。

　　同期，尚品宅配的加权平均净资产收益率也由正转负，从上年同期的5.34%下降到-3.56%。截止2020年6月30日，该公司的总资产比去年同期减少了10.6%，为54.69亿元，归属于上市公司股东的净资产亦下滑了7.51%至32.53亿元，融易新媒体，负债总额则为22.21亿元。

　　分行业来看，尚品宅配始终有近9成即约19.86亿元的收入来自家具行业，毛利率35.3%，前者同比减少35.3%，后者下滑7.18各百分点。

　　按产品性质划分，上半年尚品宅配无论是定制家具产品还是配套家居产品收入也都有较为明显的下降，其中定制家具产品营收和毛利率降幅分别为36.97%、8.6个百分点，配套家居产品的降幅则分别为33.02%、1.21个百分点。销售收入下滑，尚品宅配的现金流也因此受到了影响。今年上半年该公司经营活动现金流净额同比大减201.25%至约-5.51亿元，不过因期内赎回了银行理财产品，投资活动现金流净额却由负转正，上涨198.38%至约5.51亿元。筹资活动现金流净额同样为负，约为-1.44亿元。

　　乐居财经了解到，去年末尚品宅配共有银行理财及结构性存款约11.5亿元，但上半年赎回了大部分的银行理财产品，截止2020年6月末，该公司银行理财及结构性存款约为4亿元，期内还获得了1632.31亿元的投资收益。

　　同样受益于赎回理财产品，尚品宅配截止2020年6月末的货币资金同比增长了近一成至13.82亿元，涨幅9.97%，占总资产的比例达到25.27%。

　　加盟店总数减少80家

　　作为近几年定制家居行业内规模前列的一家公司，尚品宅配今年上半年营收及利润增速表现却几乎垫底，除了疫情影响，行业内也有观点认为，该公司近几年业务相对分散，且对零售渠道依赖性过大也是其中之一。

　　随着地产精装修交付逐渐普及，近两年家居企业也纷纷在零售渠道之外，开拓工程渠道方面的大宗业务，多元化布局，这在一定程度上减少了今年上半年疫情对零售渠道的巨大冲击。

　　有家居公司相关负责人甚至表示，未来5年地产配套将成为家居企业的业绩重要增长动力，应加强于房企的战略合作。

　　但尚品宅配目前并未公开有大宗业务，其主要销售渠道仍是To C为主的零售，To B的整装等业务虽然发展势头不错，但目前仍在起步阶段，且毛利率也相对偏低，对业绩的贡献度不足，销售渠道相对单一，导致其更容易受到消费者市场的影响。

　　在半年报中，尚品宅配透露，2020年上半年其自营整装业务圣诞鸟整装在广州、佛山、成都三地开工数817户，交付476户，该渠道全口径收入达成约9400万元。此外，其HOMKOO整装云业务同期的渠道全口径收入达成约1.56亿元，同比增长51%，第二季度家具配套同比增长198%。

　　上述两项整装业务累计营收约为2.5亿元。同时，尚品宅配也在拓展线上营销引流，上半年其源于线上的量尺数同比增长了46%，成本则同比减少了36%。

　　但与线上正在推进的业务不同的是，另一组线下数据显示，截至2020年6月末，尚品宅配加盟店总数相比去年底却减少了80家，为2247家(含在装修的店面)，直营店总数93家，自营城市加盟店则为181家(含在装修的店面)，上半年新增4家。

　　此外，乐居财经发现，尚品宅配分别承担O2O营销平台、整装一站式解决方案平台、家具生产的3家重点子公司今年上半年的实际业绩表现也并不如意，净利润均成不同程度的亏损。

　　其中新居网家居科技营收1.8亿元，净利润亏损4187.83万元；圆方计算机软件工程营收4152.98万元，净利润亏损1069.42万元；维尚家具制造营收15.30亿元，净利润亏损4132.26万元。